Vers la crise du capitalisme américain ?
Paul Jorion
Rien n'est jamais écrit d'avance, mais tous les analystes informés et non aveuglés par l'idéologie s'accordent à reconnaître que le capitalisme financier, miné par sa propre logique spéculative, ne pourra pas prolonger indéfiniment son expansion. Et que la crise éclatera d'abord, selon toute vraisemblance, en son épicentre, aux États-Unis, dont les taux d'endettement, individuels ou collectifs, sont proprement ahurissants. Mais sous quelle forme ? Quand, comment et pourquoi ? Selon quels enchaînements probables ? Le grand intérêt de ce livre de Paul Jorion, qui connaît admirablement le système financier américain, de l'intérieur, est d'apporter des réponses extraordinairement précises et documentées à ces questions. En fait, le lieu de vulnérabilité principal n'est pas tant la Bourse, qui ne représente que 20 % de l'enrichissement des ménages américains depuis les années 1980, que le secteur immobilier (60 % de cet enrichissement), artificiellement soutenu par tout un ensemble de politiques gouvernementales, en fait extrêmement interventionnistes. En les décrivant, Paul Jorion, autant anthropologue qu'économiste, nous fait découvrir une société américaine presque inconnue en France, tout entière portée par le devoir quasiment messianique de foi et d'espérance en un avenir de prospérité générale. Or le système se grippe. La spéculation immobilière touche à ses limites dès lors que l'augmentation des prix de l'immobilier décolle par rapport à des revenus qui stagnent et que se multiplient les faillites personnelles. Si l'Amérique s'écroule, le monde tremblera.
Nb de pages : 256
Dimensions : 13.5 * 22.0 cm
Paul Jorion
Paul Jorion, anthropologue réputé, spécialiste de l'intelligence artificielle (il est l'auteur de Principes de systèmes intelligents, Dunod, 1997), vit depuis une dizaine d'années aux États-Unis, en Californie, où il est devenu spécialiste de la formation des prix dans le secteur du crédit, dont il est aujourd'hui l'un des meilleurs connaisseurs et analystes.
Extraits presse
" Anthropologue, économiste et spécialiste de l'intelligence artificielle, l'auteur, qui vit en Californie, décrit la crise qui menace le capitalisme financier américain: endettement excessif des ménages et de l'Etat, déficit extérieur abyssal, bulle immobilière en voie d'éclatement. L'auteur rappelle aussi les affaires de manipulation de cours et des comptes qui ont secoué le capitalisme outre-Atlantique au début de la décennie. Il analyse sans concession le fonctionnement de la société américaine, son orientalisation individualiste née de décennies de prospérité et sa dureté à l'égard des plus faibles. S'il reconnaît à l'économie américaine sa capacité exceptionnelle d'innovation, Paul Jorion souligne que la crise guette et il en analyse les enchaînements probables. "
LE MONDE
" Notre homme a vraiment plonger les mains dans le cambouis, disséquant les scandales boursiers, les trucages de comptes, les mécanismes spéculatifs, les réactions des autorités, mais aussi le comportement des agents. Le livre devient passionnant quand il aborde le logement. [...] Selon lui, tout ces mécanismes (pour l'accession sociale à la propriété) poussent à l'apparition d'une bulle spéculative qui explosera forcément, sauf si... Même si l'on ne partage pas forcément cette conclusion, le livre vaut la peine d'être lu tant il est instructif et précis. Un bijou. "
ALTERNATIVES ÉCONOMIQUES
2024-12-13 - PRESSE
Table des matières
Introduction - I. La Bourse -1. Les scandales des années 2002-2003 - La collusion entre les analystes financiers et les firmes qu'ils évaluent - Le salaire des patrons - La manipulation des offres initiales d'actions cotées en Bourse - La manipulation des fonds mutuels - La nouveauté toute relative des " affaires " - 2. Les Américains et la " main invisible " - Enron et le marché californien de l'électricité (2000-2001) - 3. Le cours des actions - Les dividendes comme fondement de la valeur - Le désintérêt des compagnies pour les dividendes - La rémunération en stock options - La croyance au " marché efficace " - Les résultats financiers trimestriels des entreprises - 4. La manipulation des comptes - La comptabilité " créatrice " - La gestion des réserves - La " cote au marché " - Les emprunts grimés en ventes - Les prêts consentis à des compagnies d'assurance - 5. Les mesures prises à la suite des scandales - La loi Sarbanes-Oxley - La responsabilisation des patrons - Le délit d'initié - La communication des résultats financiers - Le nouveau cours des actions - 6. Facteurs positifs et facteurs négatifs - Les facteurs positifs - Les facteurs négatifs - II. L'endettement des ménages - 7. L'immobilier résidentiel - Le cycle du logement - La " société propriétaire " - Les aides à l'immobilier résidentiel - 8. L'État-providence aux États-Unis - La quadrature du cercle : les government sponsored entities - 9. Épargne et endettement - L'épargne des ménages - Le taux d'endettement - Une tradition d'endettement - Le nouveau contexte de l'endettement - 10. La répartition du patrimoine aux États-Unis - De très fortes disparités - Comparaison avec la France - Répartition du patrimoine en fonction du groupe ethnique - Composantes du patrimoine en fonction de la richesse - Facteurs expliquant le creusement des écarts - La vraie et la fausse middle class - 11. La contribution de l'immobilier à la précarité des ménages - Le cercle vicieux de la cote de crédit - Secteurs " prime " et " sous-prime " - Le " prêt rapace " - Accèdent à la propriété des populations qui n'en ont pas les moyens - Répartition ethnique de l'accession à la propriété - Répartition ethnique du marché du prêt hypothécaire " sous-prime " - 8 La fragilité financière du secteur " sous-prime " - 12. Réalité et propagande La surchauffe du crédit personnel américain - Les racines du surendettement - III. Vers la crise ? - 13. Les bulles financières : le prix des actions et des maisons - La rétroaction - Le krach boursier - La " cavalerie " - La bulle financière comme processus spontané de cavalerie - Vie et mort des bulles financières - " Causes " physiques et " raisons " humaines - Les bulles " chroniques " - La nature fiduciaire des prix - La bulle de l'immobilier résidentiel - 14. Le mécanisme de la crise - Le déficit en nouvelles recrues - L'interdépendance entre la finance et l'immobilier résidentiel - Le déficit américain - Supériorité du système financier américain ? - Immigration et " mentalités " - Le scénario catastrophe - Et les réponses possibles du gouvernement fédéral - Ce qu'il conviendrait de faire - Conclusion.
