Les taux d'intérêt

Agnès BENASSY-QUÉRÉ, Laurence BOONE, Virginie COUDERT

L’évolution des taux d’intérêt est souvent au centre de l’actualité économique et politique, nationale et mondiale. À la suite de la crise financière de 2008, les taux d’intérêt fixés par les banques centrales ont atteint des niveaux proches de zéro. Mais les taux d’intérêt auxquels empruntent les entreprises, les ménages et les États varient selon l’horizon de l’emprunt (à un mois ou à dix ans, par exemple) et selon le risque perçu par les prêteurs.
Ce livre, rédigé par trois spécialistes reconnues, explique comment se forment les taux d’intérêt et quel rôle ils jouent dans l’économie, en s’appuyant sur des mécanismes simples et sur les évolutions marquantes observées dans les économies avancées.

Version papier : 10 €
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Détails techniques
Collection : Repères n°251
Parution : juin 2015
ISBN : 9782707185860
Nb de pages : 128
Dimensions : 120 * 190 mm

Agnès BENASSY-QUÉRÉ

Agnès Bénassy-Quéréest professeure à l’École d’Économie de Paris, université Paris-1 Panthéon-Sorbonne et présidente-déléguée du Conseil d’analyse économique. Ses travaux portent sur la politique économique et le système monétaire international. Elle a publié dans la collection « Repères »Les Taux d’intérêt (avec L. Boone et V. Coudert, 2003).

Laurence BOONE

Laurence Boone est économiste. Après avoir travaillé au CEPII et dans divers services économiques de banques, elle a rejoint la sphère publique en 2014. Elle est également professeure associée à l'IEP de Paris.

Virginie COUDERT

Virginie Coudert est conseillère scientifique à la direction de la Stabilité financière de la Banque de France. Elle est également professeure associée à l'université Paris Ouest Nanterre La Défense et chercheuse associée au CEPII.

Table des matières

Introduction
Pourquoi des taux d’intérêt ?
Taux d’intérêt réel et nominal
Taux court et taux long
Plan de l’ouvrage
I / L’impact des taux d’intérêt sur les comportements de demande
Les arbitrages intertemporels
Principe - L'impact sur les ménages - L'investissement des entreprises - Le financements des déficits publics
Contraintes de liquidité et effets de richesse
Les contraintes de liquidité - Les effets de richesse
Conclusion
II / Les taux d’intérêt à court terme et la politique monétaire
L’évolution des instruments de la politique monétaire
Instruments, objectifs intermédiaires et objectifs ultimes - Bref retour en arrière
En quoi consiste l’action de la banque centrale sur le marché monétaire ?
Création monétaire et refinancement des banques - Objectif de monnaie ou de taux d'intérêt
Le contrôle des taux d’intérêt sur le marché monétaire
Les taux contrôlés par les banques centrales - Les taux d'intérêt de marché - Le problème du taux plancher
Pourquoi les banques centrales font-elles varier les taux d’intérêt ?
Les objectifs ultimes - L’indépendance des banques centrales - Fonction de réaction et règle de Taylor
Conclusion
III / La détermination des taux longs
Du taux court au taux long
La théorie des anticipations - Le taux d’intérêt anticipé - La prime d’échéance - La courbe des taux -
Le taux long comme prix d’équilibre
La théorie néoclassique du taux d’intérêt - Les déficits publics et le problème de l’éviction - Un taux d’intérêt mondial ? - Le « bon » taux long
Du taux long au taux court
Le taux d’intérêt réel en quête de la monnaie - La théorie des anticipations en quête d’un ancrage de long terme - Retour sur le « bon » taux long
Conclusion
IV. Les spreads et la couverture des risques
Risque de défaut et notations
Les risques de défaut - L'évaluation du risque de défaut par les agences de notation - Les notations des agences sont-elles fiables ? Le risque de défaut des États et la notation souveraine - Les emprunts souverains en monnaie nationale ou étrangère
La détermination des spreads
Définition du spread - Le recouvrement en cas de défaut - La détermination du spread pour les investisseurs neutres à l'égard du risque - Le rôle des notations et de l'aversion pour le risque - Convergence et divergence des spreads souverains
La couverture des risques de défaut et de taux
Les swaps de crédit (CDS) - Les taux d’intérêt à terme - Les contrats à terme et les futures de taux d’intérêt - Les swaps de taux d’intérêt - Les options de taux d’intérêt - L'importance des insturments dérivés
Conclusion
V / Les interdépendances internationales
Les changes flexibles : interdépendances par les taux de change
Du taux d’intérêt au taux de change - Aversion pour le risque et parité ouverte des taux d'intérêt - Canal du taux de change et effet d’éviction en économie ouverte - La guerre des monnaies
Les changes fixes : interdépendances par les taux d’intérêt
Du taux de change au taux d’intérêt - Pourquoi fixer le taux de change ? La détermination du taux d'intérêt en régime de change fixe
Conclusion
Conclusion
Les déterminants des taux d’intérêt
Le taux court - Le taux long et le long terme
Le rôle des taux d’intérêt
Taux ex ante et ex post - Le canal interne - Le canal externe
Annexe statistique / Évolution des taux d’intérêt dans cinq grand pays
Repères bibliographiques.

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