Macroéconomie financière

Introduction / Le terrain fertile des innovations financières - A/ Finance et croissance - Les ménages : liberté financière et accumulation patrimoniale - Démographie, épargne et croissance - Incidences financières de l'accumulation patrimoniale : lame de fond et instabilité de surface - L'accumulation patrimoniale des ménages et le financement de la croissance - Les entreprises : investissement, gouvernance et innovation - Innovation et productivité - Gouvernance des entreprises et formes de contrôle - Innovation et capital risque - Le rôle du marché boursier dans l'innovation et la gouvernance - II / Marchés financiers : rationalité et instabilité - L'efficience en question - Dynamique des prix dans les marchés efficients - Efficience et valeur fondamentale - Évaluation des actions : détermination ou indétermination de la valeur fondamentale ? - Une conception élargie de la rationalité - La volatilité des cours boursiers et l'interdépendance des marchés - La liquidité des marchés - Diversité des opérateurs - Contagion et instabilité des marchés - La gestion d'actifs : marchés dérivés et investisseurs institutionnels - La gestion du risque et les marchés dérivés - L'essor des marchés dérivés - La gestion d'actifs par les investisseurs institutionnels - Incidences de la gestion déléguée sur les marchés financiers - Les nouveaux acteurs acteurs de marché : hedge funds et private equity - Performances apparentes et risques cachés - III / Les banques : gestion de l'incertitude et service de la monnaie - Les banques sont-elles indispensables ? - Fourniture de liquidité : la franchise bancaire - Les banques et la fonction d'information - Les banques et le risque de crédit - Les banques et le financement des entreprises - Les banques à l'épreuve de la libéralisation financière - La rentabilité des banques - Les banques et le transfert du risque de crédit - Taille des marchés et utilisateurs des transferts de risque de crédit - Transfert de risque par les banques et instabilité des marchés - IV / Le retour des cycles financiers - Structures financières et régimes du crédit - Hausse tendancielle des taux nominaux (1896-1913 et 1945-1980) - Baisse tendancielle des taux nominaux - La finance et la régulation de l'équilibre épargne investissement - Systèmes financiers à structures administrées - Systèmes financiers à structures libéralisées - Dynamiques cycliques en finance libéralisée : les incidences des fluctuations du prix des actifs - Dynamique spéculative et endettement - Fragilité financière et ajustement récessif dans les marchés boursiers - Boom spéculatif et fragilité financières dans les marchés immobiliers - Cycle de l'investissement et accumulation du capital en longue période - Dynamiques cycliques en finance libéralisée : les incidences des contraintes bancaires - L'influence des ajustements bancaires sur l'ofrfre de crédit à l'économie - B - Crises financières et régulations monétaires - V / Les crises de la globalisation financière - Les crises financières dans les pays développés - Les crises sur les marchés d'actions - Les crises sur les marchés de dettes - Le rôle critique des banques dans l'instabilité financière - La fragilité des banques dans la transition à la finance de marchés - Crises bancaires au Japon et en France - Le miracle américain devant la montée des tensions financières - Un cycle financier atypique - Les crises financières dans les pays émergents - De la crise de la dette à l'ajustement structurel : l'origine de la libéralisation financière dans les pays émergents - La crise mexicaine de 1994-1995 - La crise asiatique de 1997 - La crise russe et l'ébranlement financier au cœur (août-octobre 1998) - La crise argentine (octobre-décembre 2002) - Les pays émergents : de la position de débiteurs à cellede créanciers - VI / Le risque de système et les moyens de le prévenir - Risque de système et crises financières - La définition du risque de système - Les sources du risque de système - La prévention du risque de système - La diversité des structures financières au regard du risque de système - Le dispositif prudentiel en chantier - Les principes du contrôle prudentiel - La régulation prudentielle mise à mal par la titrisation - Quelle amélioration de la régulation ? - La gestion de crise : les multiples visages du prêteur en dernier ressort - L'art du prêteur en dernier ressort selon Bagehot - La place du prêteur en dernier ressort dans la finance contemporaine - Le prêteur en dernier ressort en Europe - Le problème du prêteur en dernier ressort international - VII / La politique monétaire - Monnaie exogène : le régime de la règle quantitative ou monétarisme - Fondements théoriques de la politique monétariste - L'ancrage monétaire : une quête du Graal par la Bundesbank - La quantité de monnaie : cible opératoire de la Bundesbank - La politique monétaire aux prises avec l'instabilité financière - Doctrine Greenspanne versus monétarisme - Règles versus discrétion - Optimisation versus gestion du risque - Quantité de monnaie versus taux d'intérêt réel - Mandat unique versus mandat dual - Monnaie endogène : l'ancrage sur le taux neutre - Du taux d'intérêt neutre au ciblage de l'inflation - Une politique monétaire fondée sur le cibablage de l'inflation - La règle de Taylor - Les défauts d'une règle de Taylor - La détermination du taux court dans le ciblage de l'inflation - Indicateurs de déséquilbires financiers pour la politique monétaire - Prise en compte de la fragilité financière dans le ciblage de l'inflation : le degré de dissonance - Politique monétaire opitmale à deux niveaux hiérarchiques - La politique monétaire devant le risque de déflation - Incidences du plancher de taux nominal - Leçons pour la politique monétaire - Une politique monétaire pragmatique dans l'ère Greenspan : la prise en compte du changement structurel et le risk management - Conclusion / Pour une conception stratégique de la régulation monétaire - Repères bibliographiques.