Les taux de change

Introduction - Première partie : le marché des changes - I. Un marché planétaire de la devise - Un marché-réseau - Un marché en continu - Un marché interbancaire - Le rôle des cambistes - Le marché des changes au comptant - La circulation des devises - La formation des cours de change - La cotation des cours de change - Cotation au certain et à l'incertain - II. Un marché du risque - Position de change et risque de change - Gestion interne du risque de change et termaillage - Couverture externe du risque de change - Les opérations à terme auprès des banques - Le comportement des banques - Trésorerie bancaire et formation des cours à terme - Le marché des contrats à terme sur les devises - Marchés organisés et marchés de gré à gré - Utilisation des contrats à terme sur les devises - 4. Les options sur devises - 5. Les contrats d'échanges de devises (swaps) - Comparaison des techniques de couverture à terme - III. L'équilibre du marché des changes - 1. La spéculation - Les principaux mécanismes de la spéculation - Rôle et conséquences de la spéculation - La spéculation est-elle déstabilisante ? - 2. Les arbitrages - Arbitrages sur les cours de change - les arbitrages sur les taux d'intérêt et taux de change - Le rôle des arbitrages - IV. Instabilité des taux de change et développement explosif du marché - Volume et structure des opérations de change - Prépondérance du dollar et de la place de Londres - Forte concentration du marché des changes - Deuxième partie : les théories du change - V. La détermination du change par les biens et services - 1. La situation de la balance des transactions courantes - 2. Les prix relatifs et la parité du pouvoir d'achat - VI. Les approches financières du taux de change - A. Les modèles de change fondés sur les variables financières 1. L'approche monétaire des taux de change -2. Les modèles de choix de portefeuille - Portée des modèles de portefeuille - La substitution entre monnaies - 3. L'hypothèse d'efficience du marché des changes - Primes de risque et imparfaite substituabilité des actifs - B. Les explications théoriques de l'instabilité des changes 1. La théorie de la surréaction des taux de change - 2. La théorie des bulles spéculatives rationnelles - 3. Hétérogénéité des comportements et anticipations mimétiques - 4. Les modèles des crises de change - Les attaques spéculatives autoréalisatrices - VII. À la recherche des taux de change d'équilibre 1. Les limites des modèles de change à court terme - 2. les déterminants à long terme des taux de change - 3. La théorie des zones-cibles - Troisième partie : les politiques de change - VIII. Quel régime de change ? - 1. Une typologie des régimes de change - 2. Ni changes flexibles, ni changes fixes - les dysfonctionnements des changes flottants - La fin des changes fixes - 3. La quête difficile d'une stabilité des changes - Les currency board ou caisses d'émission - Les zones monétaires - Faut-il renoncer à l'ancrage monétaire ? - IX. Les instruments des politiques de change - 1. Réglementation des changes et convertibilité des monnaies - La convertibilité des monnaies - Le processus de déréglementation des changes - 2. Les modifications de parités - Les effets d'une dévaluation (ou dépréciation) - Les dévaluations sont-elles encore efficaces ? - 3. Les interventions publiques sur les marchés - Les interventions stérilisées - La manipulation des taux d'intérêt - Les interventions publiques sont-elles efficaces ? - X. Les stratégies nationales de change - 1. Les taux de change : une arme de politique économique - Taux de change et stabilisation macroéconomique : le cas du SME - Le cercle vertueux de la monnaie forte - Le change au service de l'industrie et de la finance : les cas de l'Allemagne et du Japon - Compétitivité hors-coûts et spécialisation internationale - 2. Vers un dépassement des nationalismes monétaires ? - Coopération monétaire internationale et gestion concertée des changes - L'Union monétaire européenne : peut-on se passer des taux de change ? - L'impact de l'euro sur le SMI - Conclusion - Repères bibliographiques.