Les investisseurs institutionnels - Aurélie BOUBEL, Fabrice PANSARD

Les investisseurs institutionnels

Aurélie BOUBEL, Fabrice PANSARD

La décennie 1990 a consacré la montée en puissance des investisseurs institutionnels dans les pays développés. Ainsi, en France, les compagnies d’assurance-vie sont devenues en quelques années des acteurs majeurs du système financier ; aux États-Unis, l’industrie des mutual funds a connu un essor spectaculaire. L’objet de ce livre est d’étudier l’activité de ce type d’institutions financières et ses conséquences sur le fonctionnement de l’économie. Celles-ci sont nombreuses et importantes. Elles touchent d’une part aux grands agrégats macrofinanciers : le patrimoine des ménages est de plus en plus soumis aux aléas des marchés financiers et de moins en moins liquide ; les entreprises et surtout les États font de plus en plus appel aux marchés de titres pour se financer, profitant du « recyclage » de fonds opéré par les investisseurs institutionnels. Elles touchent d'autre part au fonctionnement des entreprises, via l’apparition de nouvelles règles de corporate governance, ainsi qu’à la formation des prix sur les marchés financiers.

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Détails techniques
Collection : Repères n°388
Parution : 24/06/2004
ISBN : 9782707140630
Nb de pages : 128
Dimensions : 110 * 180 mm
Façonnage : Broché

Aurélie BOUBEL

Aurélie Boubel, docteur en sciences économiques, est économiste à CDC IXIS. D’abord spécialisée sur les questions de finance internationale, ses travaux portent désormais sur les investisseurs institutionnels.

Fabrice PANSARD

Fabrice Pansard, docteur en sciences économiques, est économiste à CDC IXIS. Il a été responsable de la Recherche épargne de cette institution. Ses travaux portent sur l’économie bancaire et le fonctionnement des systèmes financiers.

Extraits presse

« Tout ce que vous avez toujours voulu savoir sur les investisseurs institutionnels en quatre leçons [...]. Le sujet est pointu, plutôt technique, mais les auteurs ont réussi une remarquable synthèse. »
ALTERNATIVES ÉCONOMIQUES

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Table des matières

Introduction
I. Qui sont les investisseurs institutionnels ?

1. La place des investisseurs institutionnels dans les systèmes financiers
La fonction d’intermédiation financière
Pourquoi recourir à des investisseurs institutionnels ?
La taille des investisseurs institutionnels

2. Les organismes de placement collectif
Les OPCVM
Les OPCVM à réglementation européenne et à réglementation nationale
Les marchés américain et européen d’OPCVM

3. Les fonds de pension
Les caractéristiques générales
Équilibre financier du fonds de pension et support du risque
La substitution des fonds de pension à cotisations définies aux fonds à prestations définies dans les pays anglo-saxons

4. Les compagnies d’assurance
II. Les investisseurs institutionnels et l’épargne des ménages
1. Les choix de placement des ménages
Le poids croissant des investisseurs institutionnels
Plus d’actifs longs et risqués dans les patrimoines financiers

2. Le contexte macroéconomique et financier
Rendements des actifs, conjoncture économique et choix de portefeuille : la théorie
Une décennie 1990 favorable aux actifs longs et risqués

3. La démographie
En théorie, la relation entre actifs risqués et âge obéit à un profil « en bosse »
L’hypothèse démographique : quelle validité empirique ?
Effet d’âge ou effet de génération ?

4. L’innovation financière et la fiscalité
Un contexte général d’innovation financière
Des politiques fiscales favorables à l’épargne longue
L’épargne retraite et le rapport de forces entre investisseurs institutionnels dans les pays anglo-saxons

5. L’éviction des banques ?
La diversification de l’activité bancaire
Une mesure de la place effective des banques dans la gestion de l’épargne financière

III. Les investisseurs institutionnels et le financement de l’économie
1. L’environnement réglementaire
Les types de contraintes
La réglementation du portefeuille dans la pratique

2. La nature des engagements et la composition des portefeuilles
Les engagements, élément déterminant de la politique de placement des fonds de pension et des assureurs ; Les fonds de pension et le risque d’inflation salariale ; La politique de placement des assureurs reflète la diversité de leur activité
L’allocation d’actifs des OPCVM
Quel degré de diversification internationale ?

3. Le développement des marchés financiers
L’analyse des circuits de financement à partir des taux d’intermédiation financière
Des marchés de titres largement structurés autour des investisseurs institutionnels ; Les obligations détenues de manière croissante par les investisseurs institutionnels ; Quelle présence sur les marchés d’actions ?

4. La spécialisation croissante des intermédiaires financiers
Des émissions importantes d’obligations par les institutions financières
La fonction de contrôle des banques demeure essentielle
Un allongement du processus d’intermédiation financière

IV. Les investisseurs institutionnels, la gouvernance d’entreprise et l’instabilité financière
1. Le coût des financements par actions
2. Les investisseurs institutionnels et la gouvernance des entreprises
Une concentration croissante du capital des entreprises entre les mains des investisseurs institutionnels
Les investisseurs institutionnels en tant qu’actionnaires : quelques considérations générales
De « nouveaux » propriétaires : quelles conséquences ? ; L’émergence de principes de gouvernance ; Unactivisme croissant des fonds de pension ; Une politique financière davantage orientée vers la maximisation de la valeur actionnariale ?

3. La volatilité et le mésalignement des prix d’actifs financiers
L’argumentation traditionnelle, favorable aux investisseurs institutionnels
L’organisation du marché de la gestion d’actifs comme facteur d’instabilité
Des faits peu concluants

4. Les fonds spéculatifs et les crises financières
Un risque avéré : celui des crises systémiques
Les
hedge funds : des acteurs en mutation
Conclusion
Repères bibliographiques
Liste des encadrés.

Droits étrangers

Institutional Investors



The 1990s saw the rise in power of institutional investors in the developed countries : life assurance companies, mutual funds… This book aims to grasp how such financial institutions work and their effect on economic activity.


Aurélie Boubel, a doctor in economy, is an economist at CDC IXIS. Her work was first devoted to questions of international finance, but is now concerned with institutional investors.
Fabrice Pansard, a doctor in economic science, is in charge of Recherche Epargne at CDC IXIS. His work is devoted to banking economy and the operation of financial systems.


Contact : d.ribouchon@editionsladecouverte.com