Comment expliquer les fortes variations des taux de change ? Les théories économiques peuvent-elles rendre compte de ces évolutions ? Quel rôle les décisions des banques et des entreprises transnationales jouent-elles dans la détermination des taux de change ? Pourquoi les variations de change ne parviennent-elles pas àéliminer les déséquilibres internationaux ? Quelles stratégies de change les autorités monétaires des principaux pays développés et émergents poursuivent-elles ? Quel est l'impact de la montée en puissance de la Chine et du yuan sur les taux de change du dollar et de l'euro ? L'avènement de l'euro a-t-il modifié la dynamique des taux de change dans le monde ? La zone euro est-elle une zone monétaire optimale ? Comment expliquer la crise de l'euro ?
Cet ouvrage s'interroge sur l'évolution du système monétaire international et de la gouvernance mondiale ; il analyse leur capacitéà garantir une plus grande stabilité des taux de change. Il met l'accent sur les nouvelles crises de change qui pourraient se produire à l'avenir.

Dominique Plihon est professeur à l’université de Paris-Nord-Villetaneuse où il dirige le master « Banque, finance, gestion des risques ». Il a occupé des fonctions d’économiste à la Banque de France et au Conseil d’analyse économique. Il a notamment publiéLa Monnaie et ses mécanismes (2008, 5e éd.) et Le Nouveau Capitalisme (2009, 3e éd.) dans la collection « Repères ».

La mondialisation au-delà des mythes

Les enjeux de la mondialisation

La monnaie et ses mécanismes

Le savoir & la finance

Le nouveau capitalisme

La monnaie et ses mécanismes

Le nouveau capitalisme

Les taux de change

Introduction
I / Le marché des changes
1. Un marché planétaire de la devise
Un marché-réseau
Un marché en continu - Un marché interbancaire - Le rôle des cambistes
Le marché des changes au comptant
La circulation des devises - La formation des cours de change - La cotation des cours de change - Cotation2.Un marché du risque
Position de change et risque de change
Gestion interne du risque de change et termaillage - Couverture externe du risque de change
Les opérations à terme auprès des banques
Le comportement des banques - Trésorerie bancaire et formation des cours à terme
Le marché des contrats à terme sur les devises
Marchés organisés et marchés de gréà gré - Utilisation des contrats à terme sur les devises
Les options sur devises
Les contrats d'échanges de devises (swaps)
Comparaison des techniques de couverture à terme
3. L'équilibre du marché des changes
La spéculation
Les principaux mécanismes de la spéculation - Rôle et conséquences de la spéculation - La spéculation est-elle déstabilisante ?
Les arbitrages
Arbitrages sur les cours de change - les arbitrages sur les taux d'intérêt et taux de change - Le rôle des arbitrages
4. Instabilité des taux de change et développement explosif du marché
Volume et structure des opérations de change - Prépondérance du dollar et de la place de Londres - Forte concentration du marché des changes
II / Les théories du change
5. La détermination du change par les biens et services
La situation de la balance des transactions courantes
Les prix relatifs et la parité du pouvoir d'achat
6. Les approches financières du taux de change
a) Les modèles de change fondés sur les variables financières
Le modèle monétaire à prix flexible
Les modèles de choix de portefeuille
Portée des modèles de portefeuille - La substitution entre monnaies
L'hypothèse d'efficience du marché des changes
Primes de risque et imparfaite substituabilité des actifs -
b) Les explications théoriques de l'instabilité des changes
La théorie de la surréaction des taux de change
La théorie des bulles spéculatives rationnelles
Hétérogénéité des comportements et anticipations mimétiques
Les modèles des crises de change
Les attaques spéculatives autoréalisatrices
7. À la recherche des taux de change d'équilibre
Les limites des modèles de change à court terme
Les déterminants à long terme des taux de change
La théorie des zones-cibles
III / les politiques de change
8. Quel régime de change ?
Une typologie des régimes de change
Ni changes flexibles, ni changes fixes
La fin des changes fixes - les dysfonctionnements des changes flottants
La quête difficile d'une stabilité des changes
Les currency board ou caisses d'émission - Les zones monétaires - Faut-il renoncer à l'ancrage monétaire ?
9. Les instruments des politiques de change
Réglementation des changes et convertibilité des monnaies
La convertibilité des monnaies - Le processus de déréglementation des changes
Les modifications de parités
Les effets d'une dévaluation (ou dépréciation) - Les dévaluations sont-elles encore efficaces ? - La situation défavorable des pays en voie de développement
Les interventions publiques sur les marchés
Les interventions stérilisées - La manipulation des taux d'intérêt - Les interventions publiques sont-elles efficaces ?
10. Les stratégies nationales de change
Les taux de change : une arme de politique économique
Taux de change et stabilisation macroéconomique : le cas du SME - Le cercle vertueux de la monnaie forte - Le change au service de l'industrie et de la finance : les cas de l'Allemagne et du Japon - La Chine sur les traces de l'Allemagne et du Japon ? - Compétitivité hors-coûts et spécialisation internationale
Vers un dépassement des nationalismes monétaires ?
Coopération monétaire internationale et gestion concertée des changes - L'Union monétaire européenne : peut-on se passer des taux de change ? - L'impact de l'euro sur le SMI
Conclusion
Repères bibliographiques.